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千亿级CRO巨头的隐忧：剥离临床，药明康德的下一个增长点在哪？_蜘蛛资讯网

更像是账面盛宴，而非主菜飘香。一是出售药明合联股权带来的一次性收益占了利润大头，如同卖房充收入，无法年年复制。二是剔除这笔横财，核心CRDMO业务的内生增速大概率在个位数，远非年报数字暗示的15%以上。三是市场若将偶发性收益当作常态盈利来估值，就容易高估企业真实的造血能力，误把烟火当恒星。更值得警惕的是，公司的主营业务结构正在加速失衡。2025年公司化学业务收入占比已达79.1%，其中TIDES（

油输出国组织（OPEC），石油市场协调能力减弱，价格控制权发生转移，这一进展受到埃克森美孚等生产商的密切关注。责任编辑：张俊 SF065

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发布时间：02:31:53